报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[8] 报告的核心观点 1) 公司单Q3营收同增13.4%,环比降速,但仍居酒类上市公司前列,报表韧性显现。[1] 2) 公司现金流改善明显,盈利整体趋稳。单Q3回款同增24.6%,经营性现金流净额同增34.6%,现金流表现快于收入。[1] 3) 公司经营动力充足,全年仍具确定性,来年可看双位持续增长。[1] 公司投资评级 1) 地产酒龙头韧性凸显,全年目标仍有望完成,维持"强推"评级。[8] 2) 考虑当前行业动销承压,省外或延续调整表现,省内竞争加剧,略调整24-26年EPS预计。[8] 3) 参考公司历史估值,维持25年约25倍PE,对应目标价300元。[8]