报告公司投资评级 - 报告给予泰和新材"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 氨纶行业短期承压，芳纶产品盈利稳定 - 2024年第三季度,公司主要产品氨纶市场平均价格下降6.25%,原料MDI和PTMEG也呈现下跌态势,行业利润持续亏损 [1] - 芳纶行业竞争加剧,间位芳纶和对位芳纶价格近两年有所走弱,但公司持续推动芳纶产业化落地,产能达到行业领先水平 [1] 积极开拓新材料,芳纶涂覆打开第二增长曲线 - 公司是国内首家启动锂电隔膜芳纶涂覆研发和生产的企业,已向多个头部企业进行送样检验,并已签订相关合同,有望持续放量 [1] 投资建议 - 由于行业需求偏弱叠加成本端下行压力大,下调公司盈利预期,预计2024-2026年归母净利润分别为2.01、3.94、4.44亿元,对应PE为42.93X/21.89/19.42X,维持买入评级 [1] 风险提示 - 项目建设不及预期 [2] - 锂电涂覆用间位芳纶验证及出货情况不及预期 [2] - 氨纶产品及原料价格大幅波动 [2] - 氨纶、芳纶行业投产超预期 [2] - 宏观经济下行 [2]