报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 制造业景气度低迷背景下,公司业绩有所下滑 - 2024Q1-Q3公司实现营收5.85亿元,同比-0.52%;归母净利润0.77亿元,同比-27.06%。Q3单季度营收1.74亿元,同比-24.46%,环比-27.52%;归母净利润0.05亿元,同比-88.17%,环比-90.65%。制造业景气度低迷背景下,通用&3C领域刀具需求均有下滑,同时费用较为刚性,公司业绩有所下滑。[2] - 2024Q1-Q3公司销售毛利率为39.64%,同比-4.46pct;Q3单季度销售毛利率为32.68%,同比-10.30pct,环比-13.71pct。销售毛利率下滑主要系需求放缓背景下通用刀片毛利率承压,且整硬刀具仍处于产能爬坡阶段,各项固定成本金额较大。[3] - 2024Q1-Q3公司销售净利率为13.18%,同比-4.80pct;Q3单季度销售净利率为2.94%,同环比均有较大程度下滑。[3] 公司募投项目和可转债定投项目产能逐步释放,海外渠道布局加速兑现业绩 - IPO募投项目顺利结项,将有效解决公司产能瓶颈、丰富产品结构,满足市场快速增长的需求,同时进一步增强公司研发实力与智能制造能力。[4] - 公司海外渠道布局加速,2024年上半年海外营收同比增长43.11%。公司拓展外贸业务团队规模,参加国际展会,持续拓宽市场渠道,增强品牌知名度,进一步拓展海外业务。[4] 盈利预测和投资评级 - 考虑到制造业复苏不及预期,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.21/1.83/2.49亿元,当前市值对应PE分别为26/17/12倍,维持公司"增持"评级。[5]