报告投资评级 - 维持买入评级目标价8.2元 [5][6] 报告核心观点 - 报告期内林洋能源业绩增长毛利率稳中有升全球化业务快速发展在手订单较为充足 [2][3][4] 经营预测指标与估值 - 24Q3营收17.03亿元同比10.6%环比 - 10.8%归母净利3.12亿元同比15.4%环比 - 18.2%扣非净利2.94亿元同比10.9%环比 - 20.1%24Q1 - Q3营收51.66亿元同比+8.8%归母净利9.10亿元同比+7.0%扣非净利8.60亿元同比+5.2% [2] - Q3公司毛利率34.7%同比+0.27pct环比+2.11pct净利率18.4%同比+1.06pct环比 - 1.92pct期间费用率(不含研发)为10.5%同/环比+2.70/3.86pct其中销售/管理/财务费用率分别为2.2%/7.0%/1.3%研发费用率3.6%同/环比 - 0.63/0.87pctQ3合同负债为3.12亿元较Q2增加1.32亿元较上年同期23Q3增加0.9亿元 [3] - 24年前三季度公司对智能配用电、储能和新能源三大板块的海外业务均着手布局主要聚焦于欧洲、中东、东南亚地区智能配用电产品方面公司开始进行海外产品定制化研发和认证储能方面公司在沙特吉达与ECC合资建设的PACK合资工厂预计年内投产 [4] - 维持公司24 - 26年归母净利润预测11.63/12.92/14.54亿元参考可比公司25年Wind一致预期PE11.5倍考虑到公司财务稳健产业链布局全面储能业务盈利韧性较强电表业务国内中标份额排名靠前海外业务持续突破给予公司25年13倍PE估值 [5] - 日标价8.20元收盘价7.26元市值14957百万元6个月平均日成交额140.43百万元52周价格范围5.13 - 7.88元BVPS7.68元 [7] - 会计年度2022 - 2026E营业收入、归母净利润、EPS、PE、PB、EV/EBITDA等指标预测及变化情况 [8]