报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收108.09亿元,同比下降13.49%,实现归母净利润8.55亿元,同比下降21.95% [1] - 2024年前三季度,公司毛利率同比提升2.4pct至20.6%,期间费用率合计提升3.1pct至8.7% [3] - 公司持续调整产品结构,加大广告宣传及市场营销力度,逆势投入,提升品牌势能 [4] - 预计公司2024-2026年EPS为0.99、1.10、1.21元,维持"买入-B"评级 [4] 分产品营收情况 - 镶嵌产品2024年前三季度实现营收5.85亿元,同比下降22.5%,占收入比重5.41% [1] - 素金产品2024年前三季度实现营收88.96亿元,同比下降15.0%,占收入比重82.31% [1] 渠道营收情况 - 自营线下渠道2024年前三季度实现营收13.54亿元,同比增长9.8%,期末门店数量349家 [1] - 线上渠道2024年前三季度实现营收16.53亿元,同比增长5.9% [1] - 加盟渠道2024年前三季度实现营收76.60亿元,同比下降19.8%,期末门店数量4886家 [1] 现金流及存货情况 - 2024年前三季度,公司经营活动现金流净额为13.15亿元,同比增长1310.22% [3] - 2024年三季度末,公司存货为42.15亿元,同比增长18.08%,存货周转天数124天,同比增加32天 [3]