报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 预调酒业务承压，威士忌业务蓄势待发 - 公司前三季度实现营业收入23.86亿元，同比-2.88%；实现归属于母公司股东的净利润5.74亿元，同比-13.67% [1] - 公司预调鸡尾酒业务及香精业务经营稳健，其中预调酒业务24年前三季度实现主营业务收入21.02亿元，同比-3.13% [2] 毛利水平稳步提升，费用投入增加净利率有所承压 - 2024年前三季度，公司毛利率为70.11%，同比增加3.25个百分点 [3] - 公司加大市场投入，销售费用率有所增加，同比增长3.94个百分点至24.09%，毛销差收窄0.69个百分点至46.02%，净利率同比下降3.06个百分点至23.95% [3] - 2024Q3来看，公司毛利率为70.18%，同比增加1.34个百分点，净利率同比下降5.3个百分点至22.67% [3] 盈利预测与投资建议 - 考虑到公司前三季度预调酒业务有所承压，下调了公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为7.48/9.76/12.41亿元 [4] - 维持"买入"评级，认为公司威士忌产品将于四季度发布，新业务未来发展具备较大想象空间，基本面仍具成长性 [4]