报告评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 公司概况 - 宝光股份是国内最早从事真空灭弧室的企业之一,公司在1997年由宝光集团等6家发起人发起设立 [10] - 2022年,中国电气装备集团成为公司的间接控股股东,有望实现进一步的增长加速 [11] - 公司过去20多年实现了收入和利润的持续增长,主要受益于国内电网建设对真空灭弧室产品的需求拉动以及公司业务的不断拓宽 [12][13][14][15] 主业优势 - 公司是国内真空灭弧室行业龙头,市场地位稳固,拥有技术优势和成本优势 [26][28][35][37] - 传统中低压真空灭弧室产品有望受益于未来配电网建设的加速 [39][40][41] - 公司率先实现高压126KV真空灭弧室和换流变有载分切开关真空灭弧室的进口替代突破,有望受益于环保型电力开关的快速推广 [46][47][48][49][50][51][52] 新业务布局 - 公司提前布局储能和氢能源业务,未来有望贡献长期增量 [58][59] 风险提示 - 国内电网建设速度不及预期 [62] - 新产品发展不及预期 [62] - 市场竞争加剧 [62] - 盈利预测假设不成立或不及预期 [62][63][64]