报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入增长稳健，高毛利产品占比持续提升 - 2024年第三季度实现营业收入6.90亿元(yoy+14.09%)，收入增速较2024Q2同比增速进一步加快，主要是因为防疫物资基数影响环比变弱，公司常规品类保持稳健增长，尤其如助听器、背背佳、敷料敷贴类、体温计、理疗仪等高毛利产品保持高速增长 [1] - 2024年第三季度公司毛利率保持52.97%，较2024Q2进一步提升，预计主要与健康监测类的产品毛利率提升有关 [1] 不断挖掘新的大单品，渠道优势突出 - 公司对消费者需求的洞察能力突出，不断通过自研、贴牌、代理等方式合作大单品 [1] - 2024年10月，公司与欧态战略合作推出的免校准CGM（持续葡萄糖监测系统）产品，MARD值8.11%，在同行产品中处于较低水平，预计该产品有望凭借公司在电商渠道优势下，收入实现快速增长 [1] - 公司在线上电商渠道深耕多年，除了传统的货架电商平台如天猫、京东、拼多多外，公司在兴趣电商渠道如抖音、快手平台也快速搭建团队，并靠背背佳等单品实现较大规模的销售收入 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为32.07亿元、36.86亿元和43.49亿元，收入增速分别为12.4%、15.0%和18.0% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.57亿元、4.69亿元和5.79亿元，增速分别为40.6%、31.2%和23.5% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.71元、2.24元和2.77元，对应PE分别为22x、17x和14x [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为51.1%、51.6%和52.2% [3] - 预计2024-2026年ROE分别为6.8%、8.2%和9.2% [3]