报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收同比下降13.5%,归母净利润同比下降21.9%,持续承压 [1] - 金价高位波动抑制动销,加盟商备货信心受到明显冲击,加盟业务下滑19.8% [2] - 公司渠道规模逆势扩张,新开门店474家,期末门店总数达5235家 [3] - 公司精准把握"国潮国风"消费趋势,丰富产品矩阵,推出国宝文物联名新品 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为10.84/12.52/14.28亿元,对应EPS为0.99/1.14/1.30元 [4] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为20.2%/19.8%/19.5%,净利率分别为7.5%/7.5%/7.5% [4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为16.0%/18.0%/19.4% [4]