投资评级 - 报告对陕西煤业的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 陕西煤业2024年三季报显示，经营业绩符合预期，股东增持彰显信心[1] - 2024前三季度公司实现营业收入1254.27亿元，同比减少1.57%；归母净利润159.43亿元，同比减少1.46%[1] - 2024Q3公司实现营业收入406.90亿元，同比增长10.66%，环比减少8.12%；归母净利润53.87亿元，同比增长17.10%，环比减少8.75%[1] - Q3自产煤维持增长趋势，贸易煤销量环比下滑[1] - Q3煤价同比增长，前三季度成本同比下滑[1] - 股份增持计划完成，控股股东持股比例增长至65.25%[1] - 信托产品浮亏同比减少，Q3公允价值变动损益同比大幅减损[1] 财务数据 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1853.91、1893.15、1912.93亿元[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为221.57、245.07、253.32亿元[1] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.29、2.53、2.61元[1] 资产负债表 - 2024E货币资金预计为659.26亿元，较2023A的219.67亿元大幅增长[3] - 2024E流动资产合计预计为956.81亿元，较2023A的503.24亿元显著增加[3] - 2024E固定资产预计为730.06亿元，较2023A的825.09亿元有所下降[3] 现金流量表 - 2024E经营活动现金流预计为503.84亿元，较2023A的385.98亿元增长30.5%[4] - 2024E投资活动现金流预计为-44.11亿元，较2023A的-143.25亿元大幅改善[4] - 2024E融资活动现金流预计为-20.15亿元，较2023A的-515.33亿元显著减少[4] 经营数据 - 2024前三季度煤炭产量为12777.4万吨，同比增长2.82%[1] - 2024前三季度自产煤销量为12598.4万吨，同比增长2.38%[1] - 2024前三季度贸易煤销量为6996.5万吨，同比增长10.36%[1] - 2024Q3煤炭产量4136.7万吨，同比增长2.91%，环比减少7.97%[1] - 2024Q3自产煤销量4259.9万吨，同比增长5.83%，环比增加0.29%[1] - 2024Q3贸易煤销量2180.1万吨，同比增长23.88%，环比减少21.03%[1] 估值指标 - 当前股价25.00元，对应2024-2026年PE分别为10.9X、9.9X、9.6X[1] - 2024-2026年P/B分别为2.2X、1.8X、1.6X[1]