报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4][6] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3收入81.5亿元同比-0.5%归母净利4.7亿元同比+24.4%扣非净利5.1亿元同比+29.5%2024Q3收入27.9亿元同比-3.8%归母净利1.8亿元同比+22.9%扣非净利1.9亿元同比+19.7%[2] - 低温鲜奶业务稳健增长公司经营韧性强常温乳受多种因素影响但高中端白奶市场占比持续提升[2] - 原奶下行+结构优化抬升毛利水平费用收缩+精准投放助力净利率加速提升[3] - 24年为公司五年期规划第二年公司坚持以低温鲜奶低温特色酸奶为主导以DTC渠道占比提升为增长重要引擎五年期净利率翻倍正稳步兑现预计24 - 26年归母净利润为5.5/6.5/7.9亿元同比27.4%/19.0%/21.5%当前股价对应PE分别为19/16/13倍[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计24 - 26年归母净利润为5.5/6.5/7.9亿元同比27.4%/19.0%/21.5%当前股价对应PE分别为19/16/13倍[4] - 2024 - 2026年营业收入分别为115.14亿元、123.36亿元、131.67亿元增长率分别为4.8%、7.13%、6.74%[5][7] - 2024 - 2026年净利润率分别为4.77%、5.30%、6.03%[7]