报告公司投资评级 玲珑轮胎(601966.SH)被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩概述 - 2024年前三季度玲珑轮胎实现营业收入159.5亿元,同比增长9.8%;归母净利润17.12亿元,同比增长78.4%;扣非净利润14.0亿元,同比增长56.7% [4] - 2024年第三季度玲珑轮胎营收55.7亿元,同比增长5.2%;归母净利润7.9亿元,同比增长97.3% [4] 盈利能力 - 2024年第三季度玲珑轮胎毛利率27.4%,同比增加4.5个百分点,主要系退税冲抵成本所致 [8] - 2024年第三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.6%/3.1%/4.3%,整体费用管控相对稳健 [8] - 2024年第三季度归母净利率14.1%,同比增加6.6个百分点,扣非净利率8.4%,同比增加1.0个百分点 [8] 产能布局 - 公司正在推进欧洲、泰国等海外工厂产能释放,以及长春、湖北、安徽等国内工厂产能扩张 [10][11] - 公司"7+5"全球化战略布局有望进一步提升全球市场份额 [11] 配套业务 - 公司配套业务持续保持领先地位,2024年上半年获得多个国内外主机厂新项目 [13] 零售业务 - 公司正在推进"玲珑养车驿站"和"阿特拉斯卡友之家"养车品牌,开启新零售3.0 [13] 研发创新 - 公司在细分用户、细分市场的基础上推出多项新产品,如玲珑新能源轮胎SPORT MASTER e、静音棉自修复一体化轮胎等 [15][16] - 公司产品在欧洲市场测试中获得优异成绩,品牌影响力持续提升 [16] 投资建议 - 维持"优于大市"评级,看好公司在产能、配套、零售等方面的全方位布局,预计未来业绩将持续改善 [19]