报告投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告核心观点 - Q3 营收净利增速、经营现金流均有改善,彰显公司经营韧性 [5] - 会员稳步增长,全新"AI+跨境"产品"门道"正式推出 [6] - 金秋采洽会取得圆满成绩,组织结构优化望释放增长动能 [6] 公司经营情况总结 - Q1-Q3 单季度营收增速分别为11%、4.2%、8.5% [5] - Q1-Q3 单季度归母净利增速分别为58%、11.2%、14.9% [5] - Q1-Q3 单季度扣非净利增速分别为57%、12.4%、13.2% [5] - 前三季度毛利率为80.1%,同比提升1.6个百分点 [5] - 前三季度净利率为29%,同比提升2.78个百分点 [5] - 期间费用率为50.2%,同比下降2.11个百分点 [5] - 前三季度经营净现金流为2.74亿元,同比增长23.2% [5]