报告公司投资评级 - 报告给予邮储银行"买入"评级 [1] 报告的核心观点 营收利润增速回正 - 2024年三季报实现营业收入2,603.49亿元,同比增长0.09%,营收增速回正 [1] - 实现归母净利润758.18亿元,同比增长0.22%,净利润增速回正 [1] 对公贷款贡献扩表 - 2024Q3末,邮储银行资产规模16.7万亿元,同比增长9.34% [1] - 贷款及垫款总额为16.0万亿元,同比增长9.46%,其中对公贷款同比增速为13.7%,主要贡献贷款规模增长 [1] 代理费率调整贡献利润 - 2024Q3末,邮储银行储蓄代理费率为1.08%,较上市以来下降16BPs [1] - 储蓄代理费率的下调一定程度上节约了成本,叠加银行业存款利率的下调,未来储蓄代理费率有望持续下降、减少其成本压力 [1] 资产质量保持平稳 - 2024Q3末,邮储银行不良率为0.86%,较上半年末上行2BP,但仍低于1%,风险抵补能力优良 [1] - 不良贷款生成率持续改善,较去年同期下行3BP [1]