报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收同比增长但利润端下滑，因摊销大额股份支付费用致管理、销售、研发费用增加幅度较大，下调盈利预测，但公司充电桩产品有品牌竞争力，有望受益行业发展，维持“买入”评级[2] 报告内容总结 公司基本信息 - 报告日期为2024年11月1日，当前股价7.88元，一年最高最低为8.34/4.34元，总市值54.90亿元，流通市值40.32亿元，总股本6.97亿股，流通股本5.12亿股，近3个月换手率211.34% [1] 2024年三季报情况 - 2024年前三季度营收6.1亿元，同比+19.60%；归母净利润亏损325万元，同比-113.06%；扣非归母净利润亏损596万元，同比-154.34% [2] - 2024Q3营收2.2亿元，同比-14.16%；归母净利润亏损427万元，同比-120.04%；扣非归母净利润亏损516万元，同比-155.26% [2] - 2024Q3综合毛利率30.8%，同比+8.7pcts，环比+0.8pcts；净利率-2.0%，同比-10.2pcts，环比-5.5pcts [2] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为15.0%/9.3%/7.4%/-0.3%，同比分别+7.2/+5.3/+4.7/-0.5pcts，环比分别+2.2/-0.3/+2.1/-0.2pcts [2] 对外投资收购情况 - 2024年上半年以自有资金6270万元对中创航空增资并收购部分股权，7月完成工商变更登记，持有其57%股权成为控股股东，中创航空专注工业级无人直升机，有领先飞控核心技术，产品特点为大载荷、长航时、高可靠，应用于多个领域 [3] 财务预测摘要 主要指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|286|650|858|1176|1590| |YOY(%)|18.0|127.1|32.0|37.0|35.3| |归母净利润(百万元)| | -97 17|20|59|117| |YOY(%)|-380.9|118.0|15.7|194.5|97.7| |毛利率(%)|20.6|26.7|30.9|31.3|31.5| |净利率(%)|-34.3|2.5|2.3|5.0|7.4| |ROE(%)|-70.1|2.7|3.3|8.7|14.7| |EPS(摊薄/元)| | -0.14 0.02|0.03|0.09|0.17| |P/E(倍)| | -56.9 315.3|272.5|92.5|46.8| |P/B(倍)|40.0|9.2|8.9|8.1|6.9| [4] 资产负债表预测 - 2022 - 2026E流动资产分别为375、1045、1310、1833、2438百万元等多项资产负债数据 [6] 利润表预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为286、650、858、1176、1590百万元等多项利润表数据 [6] 现金流量表预测 - 2022 - 2026E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应预测数据 [6] 主要财务比率预测 - 2022 - 2026E成长能力、偿债能力、营运能力等方面有相应比率预测数据 [6]