报告公司投资评级 - 持有（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3收入同比转正，净利润改善明显[1] - 弱需求背景下公司数控系统与机床实现稳健增长[2] - 2024Q3公司毛利率承压，费用管控边际改善[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计保持17%的复合增长率[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入11.07亿元，同比下降14.54%；实现归母净利润-0.67亿元，同比亏损幅度扩大[1] - 2024Q3公司实现营业收入4.78亿元，同比增长16.76%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长2546.98%[1] - 2024Q1-Q3数控系统与机床板块实现收入5.95亿元，同比增长5.11%；工业机器人与智能产线板块实现收入4.46亿元，同比下降34.27%；特种装备板块实现收入3968万元，同比增长49.28%；新能源汽车配套板块实现收入1548万元，同比下降14.30%[2] 财务指标 - 2024Q1-Q3公司毛利率34.63%，同比提升2.02pp，净利率为-7.90%，同比下降4.48pp[3] - 2024Q3公司毛利率为34.47%，同比下降3.07pp，净利润率为8.52%，同比提升9.44pp[3] - 2024Q1-Q3公司期间费用率为47.81%，同比提升6.97pp；2024Q3公司期间费用率为32.62%，同比下降8.34pp[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计保持17%的复合增长率[3] - 预计公司2024-2026年分业务收入成本如下表[8] 相对估值 - 选取可比公司科德数控、绿的谐波，2家可比公司2024-2026年平均PE分别为103、76、58倍[8] - 公司为我国中高端数控系统龙头，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计保持17%的复合增长率[8] 关键假设 - 数控系统与机床：公司高端数控系统快速增长，预计2024-2026年订单增速分别为5%、28%、23%，高端数控系统占比逐步提升，毛利率稳中有升[6] - 机器人与智能产线：在手订单充足，预计2024-2026年订单增速分别为18%、18%、16%，毛利率稳中有升[6]