报告公司投资评级 - 根据三季报,维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 - 公司 24Q3 季报显示,前三季度实现营业收入 32.01 亿,同比下降 14.7%,实现归母净利润 2.62 亿,同比下降 37.1%。[1] - 美国业务仍然承压,24H1 美国家具业务收入同比下降 19.7%,归母净利润为-2,182.92 万元,主要系美国新屋及成屋销售量大幅走低。[1][2] - 国内业务方面,24H1 实现营业收入 16.8 亿,同比下降 12.8%,实现归母净利润 1.8 亿,同比下降 26.7%,主要源于终端零售整体不及预期,消费信心较弱。[2] - 公司毛利率和存货转天数指标有所改善,24Q3 毛利率同比提升 1.1pct 至 44.2%,前三季度存货周转天数为 34 天,同比下降 4 天。[2] - 公司目前经营仍然处于调整阶段,特别是美国家具业务的拖累仍在持续。展望 2025 年,预计美国业务有望企稳回升,国内业务经过 2024 年主动调整,存货等指标都处于健康水平,后续有望轻装上阵。[2] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润的变化趋势。[3][9] - 2022-2026年毛利率、净利率和ROE的变化趋势。[9] - 2022-2026年存货周转率和应收账款周转率的变化趋势。[9] - 2022-2026年市盈率和市净率的变化趋势。[8][9]