公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 振华风光2024年第三季度业绩承压，主要受市场景气度不佳和客户去库存行为影响，但公司通过加快新品研发进度应对市场挑战 [1] - 公司持续加大研发投入，促进产品性能升级，2024年上半年新增60余款新品，涵盖放大器、磁编码芯片和旋变解码驱动等 [1] - 公司强化技术团队建设，挖掘市场增量机会，通过新产品、新用户、新领域的市场开拓，进一步夯实新产品市场布局 [1] 盈利预测与财务指标 - 2024年前三季度实现营业收入7.92亿元，同比减少18.74%；实现归母净利润2.48亿元，同比减少37.36%；实现扣非归母净利润2.29亿元，同比减少39.28% [1] - 3Q24单季度公司实现营收1.82亿元，同比减少44.52%，环比减少30.64%；实现归母净利润0.17亿元，同比减少87.76%，环比减少81.26% [1] - 预计24/25/26年公司归母净利润分别为4.37/6.40/8.64亿元，同比增长-28.5%/46.6%/34.9%，对应现价PE为25/17/13倍 [1] 公司财务报表数据预测汇总 - 2024年营业收入预计为11.64亿元，同比增长-10.23%；2025年营业收入预计为15.55亿元，同比增长33.53%；2026年营业收入预计为19.35亿元，同比增长24.47% [4] - 2024年归母净利润预计为4.37亿元，同比增长-28.47%；2025年归母净利润预计为6.40亿元，同比增长46.63%；2026年归母净利润预计为8.64亿元，同比增长34.92% [4] - 2024年毛利率预计为70.44%，2025年毛利率预计为72.16%，2026年毛利率预计为73.02% [4] 资产负债表 - 2024年预计货币资金为13.39亿元，2025年预计为12.02亿元，2026年预计为11.00亿元 [5] - 2024年预计应收账款及票据为13.30亿元，2025年预计为18.65亿元，2026年预计为22.18亿元 [5] - 2024年预计存货为7.28亿元，2025年预计为8.15亿元，2026年预计为9.06亿元 [5] 现金流量表 - 2024年预计经营活动现金流为3.82亿元，2025年预计为3.55亿元，2026年预计为4.55亿元 [5] - 2024年预计资本开支为-3.23亿元，2025年预计为-4.09亿元，2026年预计为-4.41亿元 [5] - 2024年预计投资活动现金流为-3.00亿元，2025年预计为-3.94亿元，2026年预计为-4.25亿元 [5]