报告公司投资评级 - 投资评级为增持，目标价格为4.89元，当前价格为3.34元 [3] 报告的核心观点 - 中国中冶Q3归母净利润大幅增长，体现了公司在行业压力背景之下的盈利韧性。随着增量财政政策落地及公司矿产资源项目取得新进展，公司业绩有望进一步提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为2.57-3.55元，总市值为69,217百万元，总股本/流通A股为20,724/17,853百万股，流通B股/H股为0/2,871百万股 [6] 财务摘要 - 2022年至2026年营业收入分别为592,669、633,870、675,633、710,974、737,477百万元，同比增长18.4%、7.0%、6.6%、5.2%、3.7% [7] - 2022年至2026年净利润（归母）分别为10,276、8,670、7,593、8,056、8,538百万元，同比增长22.7%、-15.6%、-12.4%、6.1%、6.0% [7] - 2022年至2026年每股净收益分别为0.50、0.42、0.37、0.39、0.41元，净资产收益率分别为8.5%、6.0%、4.8%、4.9%、5.0% [7] 业务类型 - 2024年前3季度新签订单同比下降9.2%，其中房屋建筑工程、市政与基础设施工程、冶金工程与服务、工业制造及其他工程分别同比下降14.6%、22.8%、2.1%、22.7% [16] - 2024年前3季度境外工程新签合同额607.6亿元，同比增加85.2% [16] 估值对比 - 中国中冶2024E和2025E的EPS分别为0.45和0.48元，净利润增速分别为8%和7%，PE分别为7.4和6.9 [20] - 可比公司均值2024E和2025E的PE分别为11.2和8.9 [20]