报告评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年前三季度业绩略低于预期,主要由于金价持续新高下终端动销承压,以及产品销售结构变化导致毛利率有所下降 [1][2] - 预计2024年门店数量维持稳定,静待消费信心回温 [1][2] - 下调2024-2026年公司EPS分别为0.63/0.71/0.80元,参考可比公司估值,给予2024年16.2倍PE,下调目标价至10.21元 [1][11] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现收入465.75亿元/同比+12.73%,归母净利润7.46亿元/同比+0.64% [1] - 2024Q3单季度实现收入114.19亿元/同比-2.78%,归母净利润1.51亿元/同比-25.71% [1] - 2024Q3毛利率3.62%/-0.60pct,扣非归母净利率1.02%/-0.47pct [1] - 预测2024-2026年营业收入分别为62,724/71,227/80,568百万元,归母净利润分别为1,059/1,187/1,338百万元 [3] 行业及市场表现 - 中国黄金股价在过去1个月、3个月和12个月内分别下跌7%、1%和13%,相对指数分别下跌5%、13%和22% [5] - 公司当前股价为8.85元,52周股价区间为7.66-11.66元,总市值为14,868百万元 [7]