报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 报告期内报告公司营收和利润增长显著，三大业务平台各有发展，MIM业务增长动能充足，作为国内粉末冶金行业龙头，未来发展前景较好[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年前三季度实现营收36.11亿元，yoy+29.8%；归母净利润2.77亿元，yoy+158.7%；扣非净利润2.63亿元，yoy+308%；Q3实现营收12.58亿元，yoy+23.4%，环比+0.5%；归母净利润0.87亿元，yoy+22.2%，环比 -19.7%[1] - 24年Q3毛利率22.28%，同环比-0.83/-2.52pct；期间费用率环比下降0.76pct至13.64%；最终录得净利率8.27%，同环比+1.00/-1.01pct[2] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为4.04/ 5.21/ 6.31亿元，对应11月1日收盘价PE分别为26/20/17x[4] 业务发展 - MIM业务保持高速增长，前三季度营收yoy+88.5%，Q3 yoy+72.1%，应用场景不断拓展且持续加码资源投入，有望充分受益折叠屏手机放量&龙头供应商逻辑[3] - P&S平台前三季度营收yoy+16.6%，Q3 yoy+0.05%，在汽车领域持续拓展，轴向磁通电机产业化提速，技术融合暂未上规模[3] - SMC平台前三季度营收yoy - 0.8%，Q3 yoy+15.1%，AI算力领域打开成长空间，预计光伏/新能源车领域分别占收入大头并积极推进相关研发开拓[3] 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为3726.34百万元、3861.08百万元、4880.46百万元、5848.18百万元、6873.63百万元，增长率分别为3.76%、3.62%、26.40%、19.83%、17.53%[5] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为155.74百万元、197.92百万元、403.60百万元、521.22百万元、631.02百万元，增长率分别为503.17%、27.08%、103.93%、29.14%、21.07%[5] - 2022 - 2026年每股收益分别为0.25元、0.32元、0.65元、0.85元、1.02元，市盈率分别为66.93、52.66、25.82、20.00、16.52[5]