公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司业绩在2024年前三季度实现营收和利润双增长，主要得益于非晶新产线的贡献 [1][2] - 非晶市场持续拓展，纳米晶和磁粉板块培育新增长极 [3] - 作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长 [4] 财务数据和估值 - 2024年前三季度实现营收13.88亿元，同比增长6.5%；归母净利润2.63亿元，同比增长10.3%；扣非净利润2.52亿元，同比增长16.4% [1] - Q3单季度实现营收4.78亿元，同比增长5%，环比增长2.1%；归母净利润0.96亿元，同比增长29.7%，环比增长5% [1] - Q3毛利率31.80%，同比提升1.92个百分点，环比提升1.54个百分点；净利率20.07%，同比提升3.82个百分点，环比提升0.55个百分点 [2] - 2024年前三季度经营性现金流量净额2.03亿元，同比增长35.2% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.57/4.35/4.99亿元，对应PE分别为28/23/20X [4] 非晶市场持续拓展 - 非晶变压器较硅钢变压器空载节能60%-80%，替代空间广阔 [3] - 国内受配网变压器能效标准提高提振，非晶变压器加速渗透；东南亚电网建设相对落后，电力消费高速增长；欧美正积极推进变压器能效提升标准 [3] - 公司原有产能9万吨，保持满产满销，"年产1.5万吨非晶产线"已于24Q3落地达产，现有产能合计达10.5万吨 [3] 纳米晶和磁粉板块 - AI算力提升需求下一体成型电感趋势明确，叠加智能家电、新能源等板块景气传导，电感材料成长空间广阔 [3] - 公司持续提升产品的稳定性和可靠性，24H1，品质驱动磁粉和纳米晶产品销量齐升，同时在光储、新能源汽车等领域取得客户认可 [3]