报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司实现营业收入 14.38 亿元，同比下降20.41%，环比增长0.28%；归母净利润 0.55 亿元，同比下降75.41%，环比下降44.83%，业绩略低于预期 [2] - 2024Q3 公司毛利率为26.7%，同比下降1.1个百分点，环比下降5.8个百分点，主要系下游需求减弱，行业竞争压力较大，同时受部分客户影响公司Q3计提信用减值损失约2.3亿元，大幅拖累公司业绩 [2][3] - 2024Q3 期间费用率同比基本稳定，销售费用率下降，管理费用率有所上升 [3] - 考虑行业扩产放缓，我们下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.8/5.4/6.0亿元，同比-29%/+11%/12%，对应PE为22/20/17倍 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收39.68亿元，同比增长7.31%；归母净利润3.77亿元，同比下降17.73% [2] - 2024Q3公司存货31.9亿元，较2024年初下降32%；合同负债约20.45亿元，较2024年初下降25% [3] - 公司2023年营业收入为60.02亿元，同比增长59.1%；归母净利润6.81亿元，同比增长50.66% [9] - 公司2024-2026年预计营业收入为59.53/65.24/70.73亿元，归母净利润为4.84/5.36/6.02亿元 [9]