报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年Q3公司归母净利润同比下降28.7%,公司收入和利润均出现一定程度下滑 [2] - 自营和电商渠道逆势小幅增长,加盟渠道略有下降 [3] - 金价上涨使得公司整体毛利率有所提升,自营门店的增长使得销售费用率有明显提升 [3] - 公司终端门店稳步扩张,持续整合渠道资源 [4] - 考虑到公司分红率较高,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润从13.9/15.7/17.4亿元下调至11.4/12.9/14.1亿元 [4] - 最新收盘价对应2024-2026年PE为11/10/9倍 [4] - 公司资产负债率较低,2023-2026年分别为20.32%、18.60%、16.99%和15.62% [11] - 公司ROIC和ROE水平较高,2023年分别为21.23%和20.62% [11]