投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][15] 核心观点 - 单季度收入增速逐季提升，扣非净利同比大幅改善 [1][6] - 复价落地叠加降本增效，盈利能力环比继续修复 [2][10] - 经营性现金流同比改善，产能扩张有序推进 [3][14] 财务表现 - 2024年1-9月公司实现营收116.32亿元，同比+1.81%，归母净利润15.33亿元，同比-42.66%，扣非归母净利润11.56亿元，同比-28.81% [1][6] - Q3单季度实现营收38.93亿元，同比+8.27%，归母净利润5.72亿元，同比-6.38%，扣非归母净利润5.28亿元，同比+49.18% [1][6] - 2024年1-9月公司实现综合毛利率23.7%，同比-4.93pp，Q3单季度毛利率28.2%，同比+1.0pp，环比+5.6pp [2][10] - 2024年1-9月公司实现经营活动现金流净额10.7亿元，同比+121% [3][14] 产能扩张 - 淮安一期两条线合计20万吨年内均已点火，埃及8改12万吨产线也已复产，九江20万吨产线年底存点火预期，淮安二期两条线合计20万吨在建 [3][14] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.57/0.73/0.85元/股，对应PE为19.8/15.5/13.3x [3][15]