报告评级 - 报告给予"昆仑万维"买入评级(维持) [1] 报告核心观点 - 公司2024年三季度实现营收13.27亿元,同比增长5.62%,环比增长2.50%;归母净利润-2.37亿元,去年同期及2024Q2为-0.3、-2.02亿元,扣非归母净利润-2.41亿元,去年同期及2024Q2为-0.37、-2.14亿元 [2] - 公司持续加大AI大模型及各垂类行业应用的研发力度,多元化AI应用将相继落地,包括AI智能助手、AI短剧、AI游戏、AI社交、AI音乐等 [4] - 公司积极探索AI在各垂类行业的应用落地,其中AI社交Linky的商业化已初具规模,看好公司应用持续迭代、兑现,同时积极探索AI商业化,打开业绩增长空间 [4] - 考虑到AI投入及投资收益波动,公司2024-2026年营收和EPS预测有所下调,但维持"买入"评级,看好公司前瞻布局AI,AI大模型及应用持续兑现,蓄力长期增长 [5] 财务数据总结 - 2024年三季度公司实现营收38.28亿元,同比增长4.00%;归母净利润-6.27亿元,同比下降290.81%;扣非归母净利润-6.48亿元,同比下降336.11% [2] - 预计2024-2026年公司营收分别为54/59/64亿元,EPS为-0.69/0.06/0.08元 [5] - 公司2023年资产负债率为16.69%,2024-2026年预计分别为18.60%/20.63%/22.84% [11][12] - 公司2023年ROIC为2.04%,2024-2026年预计分别为-3.83%/-2.55%/-2.68% [12] - 公司2023年ROE(摊薄)为8.29%,2024-2026年预计分别为-5.98%/0.55%/0.65% [12]