报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司 24Q3 实现营业收入 14.02 亿元,同比增长 26.2%,实现归母净利润 1.74 亿元,同比增长 15.62% [1] - 公司 24Q3 魔芋实现同比 +64.35%,零食渠道和电商渠道均实现较高增长 [1] - 公司在品类品牌的构造阶段,销售费用投入有所增加,但管理费用率同比下降明显 [1] - 公司毛利率为 30.6%,同比下降 0.3pct,主要系渠道结构变化导致 [1] - 公司所得税费用为 0.32 亿元,同比下降 2.3pct,主要系税率影响 [1] - 公司预计未来将持续强化供应链效率,多品类产品结构有望适配各渠道,各渠道有望延续高增长 [1] 财务数据总结 - 营业收入: - 2022A 为 28.94 亿元,同比增长 26.8% [1] - 2023A 为 41.15 亿元,同比增长 42.2% [1] - 2024E 为 52.96 亿元,同比增长 28.7% [1] - 归母净利润: - 2022A 为 3.01 亿元,同比增长 100% [1] - 2023A 为 5.06 亿元,同比增长 67.8% [1] - 2024E 为 6.41 亿元,同比增长 26.8% [1] - 毛利率: - 2022A 为 34.7% [1] - 2023A 为 33.5% [1] - 2024E 为 31.4% [1] - ROE: - 2022A 为 26.6% [1] - 2023A 为 35% [1] - 2024E 为 35.9% [1] - EPS: - 2022A 为 1.11 元 [1] - 2023A 为 1.85 元 [1] - 2024E 为 2.35 元 [1] 风险因素 - 原材料价格波动 [1] - 电商红利边际降低 [1] - 魔芋、鹌鹑蛋等品类竞争加剧 [1] - 食品安全问题 [1]