报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予公司 2024 年的 PE 估值 30x，相当于 6 个月目标价 25.86 元 [3] 报告的核心观点 - 三花智控 2024 年前三季度实现收入 205.6 亿元，YoY + 8.4%；实现归母净利润 23.0 亿元，YoY + 6.6%；Q3 单季度实现收入 68.9 亿元，YoY + 6.8%；实现归母净利润 7.9 亿元，YoY + 3.0%，Q3 冷配业务快速增长，汽零业务表现平稳，单季经营较为稳健 [1] - 公司持续推进全球化战略，通过发行 H 股有望提升国际品牌形象和综合竞争力 [3] - 三花智控是行业龙头，持续拓展机器人及储能等高潜力领域，收入业绩有望快速提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - Q3 制冷零部件收入快速增长，同比增长约 12%，环比 Q2 增速有所提速，随着补贴政策持续发力，后续收入有望延续提升态势 [1] - Q3 汽零业务表现平稳，收入同比基本持平，作为全球新能源车热管理领先企业，后续汽车零部件业务收入增速有望回升 [2] 盈利能力 - Q3 单季盈利能力同比有所下降，归母净利率为 +11.4%，同比 - 0.4pct，主要因原材料价格上涨和汇率波动致毛利率同比 - 2.6pct，以及管理费用率同比 +1.4pct，随着收入规模扩大，盈利能力有望持续提升 [2] 现金流状况 - Q3 经营性现金流同比提升，净额 8.3 亿元，YoY + 29.0%，主要因收入规模提升且现金回款能力增强，Q3 销售商品、提供劳务收到的现金 YoY + 13.3%，收现比达到 100.8%，同比 +5.7pct [2] 财务指标分析 - 给出 2022 - 2026 年主营收入、净利润、每股收益等盈利和估值指标预测数据 [3][7] - 给出 2022Q1 - 2024Q3 营业收入、归母净利等财务指标数据 [8] - 给出 2022A - 2026E 利润表、资产负债表、现金流量表预测数据及相关财务指标 [11]