投资评级和目标价格 - 报告维持厦门银行的增持评级,上调目标价至6.05元,对应2024年0.62倍PB [4] 核心观点 - 24Q3营收增速符合预期,但净利润增速季度间波动较大。24Q3营收同比下降5%,主要是Q3债市震荡和其他非息收入增速放缓,利息净收入占比77%,同比减少8.4%。但前期计提充分,24Q3减值计提转回,使得归母净利润同比增长13.4% [3] - 24Q3总资产较年中微增1.2%,但贷款余额环比下降3.4%,主因零售信贷持续低迷和公司优化结构主动压降票据贴现。存款端延续Q2稳健增长态势,单季新增80亿元 [3] - 不良率保持同业较低水平,但关注率上升较快,未来不良生成有一定不确定性。24Q3末拨备覆盖率较Q2下降6pct至390% [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年净利润增速分别为-5.6%、0.3%、1.8%,对应BVPS为9.71、10.30、10.91元/股 [9] - 2024年营收及净利润增速仍有较大挑战,或保持小个位数负增 [3] 估值分析 - 考虑到稳经济政策密集出台,利好银行风险缓释和信贷需求恢复,推动板块估值回升,上调目标价至6.05元,对应2024年0.62倍PB [4]