报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩稳健增长,营收同比增长6.77%,归母净利润同比下降7.5% [4] - 公司研发投入持续增加,研发费用率同比上升3.83个百分点 [5] - BGM0504降糖减重临床进展较快,吸入制剂研发进展顺利 [6] 公司业绩分析 - 2024年前三季度公司实现营收9.77亿元,同比增长6.77%;归母净利润1.77亿元,同比下降7.5% [4] - 2024Q3公司实现收入3.19亿元,同比下降2.52%;归母净利润0.71亿元,同比下降13.73% [4] - 公司毛利率58%,同比下降0.58个百分点;净利率15.02%,同比下降4.3个百分点 [4] 研发进展情况 - BGM0504注射液减重适应症已获得III期临床试验伦理批件,降糖适应症III期沟通交流已获CDE答复 [6] - 仿制药方面,吸入用布地奈德混悬液已在国内申报,多款吸入制剂已通过BE试验或完成中试 [6] - 羧基麦芽糖铁注射液已完成BE试验 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.17/2.27/2.5亿元 [4][7] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为56%/56.3%/56.8% [7] - 预计公司2024-2026年净利率分别为16.2%/14.8%/14.6% [7]