投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [3] 核心观点 - 南方精工2024年前三季度实现营业收入5.59亿元，同比增长14.28%，归母净利润0.46亿元，同比增长635.79%，扣非归母净利润0.88亿元，同比增长16.01% [1] - 2024年Q3单季实现营业收入1.96亿元，同比增长7.48%，归母净利润0.47亿元，同比增长152.35%，扣非归母净利润0.29亿元，同比下降1.15% [1] - 公司前三季度销售毛利率达33.81%，销售净利率达6.8%，盈利能力持续提升 [2] 行业分析 - 汽车行业需求增长，2024年1-6月汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比增长4.9%和6.1%；2024年1-7月新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比增长28.8%和31.1% [1] - 受益于下游汽车行业的需求增长，公司前三季度收入及利润双增长，未来有望持续受益 [1] 公司经营 - 公司主营业务包括研发、制造和销售滚针轴承、超越离合器、单向滑轮总成和机械零部件等多种精密零部件产品 [1] - 公司积极开拓市场，产品应用领域逐步拓展至新能源车、商用车、工业机器人、减速机等多个领域 [1] - 公司通过控股上海圳呈，从轴承制造业向集成电路行业跨越，未来将充分发挥其在集成电路领域的研发、设计优势 [1] - 2024年Q1-Q3公司销售期间费用率为16.24%，其中销售费用率为2.73%，管理费用率为6.55%，财务费用率为-0.56%，研发费用率为7.51%，整体费用管控良好 [1] 财务预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为7.29、8.30、9.44亿元，EPS分别为0.15、0.18、0.21元，当前股价对应PE分别为80.7、66.7、57.8倍 [3] - 预测2024-2026年主营收入增长率分别为8.6%、13.8%、13.8%，归母净利润增长率分别为88.8%、20.9%、15.4% [5] - 预测2024-2026年毛利率分别为27.7%、24.8%、21.2%，净利率分别为3.9%、4.1%、4.2%，ROE分别为4.2%、5.1%、5.8% [7] 财务数据 - 2024年Q1-Q3公司实现营业收入5.59亿元，归母净利润0.46亿元，扣非归母净利润0.88亿元 [1] - 2024年Q3单季实现营业收入1.96亿元，归母净利润0.47亿元，扣非归母净利润0.29亿元 [1] - 2024年Q1-Q3销售毛利率33.81%，销售净利率6.8% [2] - 2024年Q1-Q3销售期间费用率16.24%，其中销售费用率2.73%，管理费用率6.55%，财务费用率-0.56%，研发费用率7.51% [1]