报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 重庆百货（600729.SH）为西南地区零售龙头，主营+投资双轮驱动，持续推进国改，提升经营效率。零售主业通过存量场店调改和数字化加速线上线下融合，投资业务方面，消费信贷行业稳健扩充，马上消金持续贡献投资收益[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024Q1-3实现营业收入130.04亿元，同比-12.00%；归母净利润9.23亿元，同比-19.24%；扣非归母净利润9.01亿元，同比-12.12%。单2024Q3实现营业收入40.24亿元，同比-12.96%；归母净利润2.11亿元，同比-12.43%；扣非归母净利润1.96亿元，同比-9.12%[1] 主业经营 - 2024Q3线下零售门店环比-1家至273家，其中百货/超市/电器/汽贸分别环比变化0/0/+1/-2家门店，期末门店数量分别为50/149/42/32家。2024Q3百货/超市/电器/汽贸业态实现营收4.51/17.13/7.59/10.50亿元，分别同比-15.1%/-0.8%/+4.4%/-33.5%[1] 投资收益 - 2024Q3实现投资收益1.47亿元，同比+94.62%，马上消金利润贡献持续向好[1] 毛利与费用 - 2024Q3毛利率同比+0.85pct至24.36%，销售/管理/研发/财务费用率同比+0.98pct/+0.58pct/-0.06pct/-0.21pct至15.24%/5.02%/0.08%/0.34%，整体期间费用率同比+1.30pct至20.68%[1] 盈利能力 - 2024Q3归母净利率同比+0.44pct至5.25%，归母净利润2.11亿元，同比-12.43%，其中主业利润/投资收益/非经常性损益分别达0.49/1.47/0.15亿元[1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为168.2/171.5/179.8亿元，归母净利润分别为12.36/13.17/14.23亿元，EPS分别为2.81元/股、2.99元/股、3.23元/股，当前股价对应估值分别为7.9X/7.4X/6.8X[1] 财务指标 - 2024E营业收入16,821百万元，同比增长-11.4%；归母净利润1,236百万元，同比增长-6.0%；EPS 2.81元/股，净资产收益率17.9%，P/E 7.9倍，P/B 1.4倍[2] 股票信息 - 10月31日收盘价22.06元，总市值9,719.82百万元，总股本440.61百万股，自由流通股占比42.76%，30日日均成交量6.68百万股[3] 股价走势 - 2023-11至2024-10期间，股价走势为-40%至20%[4] 分析师信息 - 分析师杜玥莹，执业证书编号：S0680520080008，邮箱：duyueying@gszq.com[5]