投资评级 - 报告公司投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年三季报显示，公司实现营收24.9亿元，同比-9.4%，归母净利润3.4亿元，同比-11.7%[1] - 24Q3公司实现营收9.6亿元，同比-5.7%，归母净利润1.2亿元，同比-11.8%[1] - 24Q3收入环比+26.9%，得益于客户需求恢复以及新项目量产拉动，大客户特斯拉上海工厂24Q3批发销量24.9万辆，环比+21.6%[1] - 24Q3毛利率21.55%，环比-0.21pct，利润率12.81%，环比-0.95pct[1] - 公司积极推进一体化压铸、热成型、电泳漆和复合材料等业务，布局相应产能，提升核心竞争力[1] - 公司深度配套特斯拉、理想等新能源大客户，2022年特斯拉、理想收入占比分别为47%、12%[1] - 公司主营集白车身冲压零部件、总成焊接拼装一体，掌握多种跨材料/工艺连接技术，布局压铸补齐工艺[1] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为39.59亿元、46.28亿元、52.18亿元，同比增速分别为1%、17%、13%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.09亿元、6.14亿元、7.12亿元，同比增速分别为2%、21%、16%[1] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.13元、2.57元、2.98元[1] - 预计2024-2026年P/E分别为12X、10X、9X[1] - 预计2024-2026年P/B分别为1.3X、1.1X、1.0X[1] 财务数据 - 2023A营业收入39.13亿元，2024E营业收入39.59亿元，2025E营业收入46.28亿元，2026E营业收入52.18亿元[3] - 2023A归母净利润4.96亿元，2024E归母净利润5.09亿元，2025E归母净利润6.14亿元，2026E归母净利润7.12亿元[3] - 2023A毛利率23.2%，2024E毛利率22.5%，2025E毛利率23.0%，2026E毛利率23.2%[3] - 2023A净利率12.7%，2024E净利率12.9%，2025E净利率13.3%，2026E净利率13.7%[3] - 2023A ROE 11.6%，2024E ROE 10.7%，2025E ROE 11.5%，2026E ROE 11.9%[3] - 2023A资产负债率20.8%，2024E资产负债率22.8%，2025E资产负债率22.1%，2026E资产负债率20.9%[3] 行业及公司战略 - 公司积极推进一体化压铸、热成型、电泳漆和复合材料等业务，布局相应产能，提升核心竞争力[1] - 公司深度配套特斯拉、理想等新能源大客户，2022年特斯拉、理想收入占比分别为47%、12%[1] - 公司主营集白车身冲压零部件、总成焊接拼装一体，掌握多种跨材料/工艺连接技术，布局压铸补齐工艺[1]