报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7][11] 报告的核心观点 - 2024Q3销量环比增长，看好巨胎放量业绩持续提升 [2] - 公司积极克服海运费及汇率波动等不利因素，Q3轮胎销量实现环比增长 [3] - 新建项目增加巨胎产能，看好项目投产后利润增厚 [5] - 前三季度现金分红比例达31.47%，兼顾公司长期发展与股东回报 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要经营数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入48.80亿元，同比增长14.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比减少2.05%；加权平均净资产收益率为8.30%，同比减少0.82个百分点；销售毛利率17.28%，同比减少2.39个百分点；销售净利率5.65%，同比减少0.97个百分点 [2] - 2024Q3实现营收17.31亿元，同比+17.07%，环比+3.03%；实现归母净利润0.45亿元，同比-59.57%，环比-71.14%；ROE为1.34%，同比减少2.21个百分点，环比减少3.37个百分点；销售毛利率14.60%，同比减少7.26个百分点，环比减少4.41个百分点；销售净利率2.60%，同比减少4.94个百分点，环比减少6.70个百分点 [3] - 2024Q3轮胎产品主要原材料价格大幅上涨，综合采购成本环比上升3.27%，同比上升12.02%；主要轮胎销售价格环比下降3.55%，同比下降4.03%；实现销量149.77万条，环比+5%，同比+18% [3] - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.46/0.41/0.71/0.25亿元，同比-0.04/+0.05/-0.04/+0.16亿元，环比+0.12/-0.01/+0.20/+0.32亿元 [3] 盈利预测与评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为64.35、67.30、73.31亿元，归母净利润分别为3.51、4.72、6.42亿元，对应PE分别13、10、7倍，看好公司成长性，维持“买入”评级 [7][11] 公司项目情况 - 8万条巨型及特种子午胎项目全面达产后可增加74000条特种工程子午胎、6000条巨胎的产能，预计可增加年均9.27亿元的营业收入，实现年均利润总额2.39亿元 [5] - 拟建设的2万套高性能巨型工程子午胎扩能增效项目全面达产后可增加巨胎产能19500条，工程子午胎产能500条，预计可达到年均18.03亿元的营业收入，实现年均利润总额7.26亿元 [5] 公司分红情况 - 2024年10月22日发布未来三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划，最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年实现的年均可供分配利润的30% [6] - 2024年10月29日发布2024年前三季度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.12元（含税），合计拟派发现金红利8753.41万元（含税），本年度前三季度公司现金分红比例为31.74% [6]