报告公司投资评级 报告未明确给出公司投资评级，但给出了评级标准，包括买入、持有、中性、回避、卖出等对应未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅区间 [14] 报告的核心观点 - 家联科技2024年前三季度营收高增但利润端盈利能力承压，业务扩张阶段利润受期间费用影响，海内外战略布局清晰产能待释放，建议持续关注 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度营收17.2亿元同比+40.1%，归母净利润6713.6万元同比+6.5%，扣非净利润2334.7万元同比 - 41.2%；Q3营收6.6亿元同比+41.9％，归母净利润543.5万元同比 - 69.7%，扣非后归母净利润307.6万元同比 - 81.9% [1] - 2024年前三季度整体毛利率18.7%同比 - 0.1pp，总费用率17.1%同比+2.8pp，净利率3.9%同比 - 1.2pp；Q3毛利率18.1%同比 - 2.1pp，单季度费用率17.5%同比+1.6pp，净利率0.8%同比 - 3.1pp [2] - 2024年前三季度经营性现金流净额2.8亿同比+381% [2] 业务布局 - 内销通过提高技术优化流程消化价格压力，随着国内头部品牌对餐饮具品质要求提升，内销市场份额有望提升；外销在泰国设厂满足需求，后续产能逐步释放贡献外销增量 [3] - 多个项目处于投产爬坡阶段，将完成宁波岚山工厂等项目投资建设，扩充降解环保产品及家居日用品产能，拓展业务板块延伸产业链 [3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.5元、0.75元、0.98元，对应PE分别为31倍、21倍、16倍 [3] 关键假设及分业务预测 - 假设塑料制品内外销需求修复但竞争激烈，2024 - 2026年单价 - 3%、 - 2%、+1%，销量分别增长40%、32%、28%；完全生物降解塑料制品毛利率2024 - 2026年分别恢复至19%、19.5%、20% [7] - 预测2024 - 2026年营业收入分别为23.43亿元、30.77亿元、39.74亿元，营业成本分别为18.93亿元、24.74亿元、31.84亿元等 [7] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表等多表预测了2023A - 2026E年各项财务指标，如营业收入、净利润、毛利率、净利率等变化情况 [9] 行业评级 - 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数 - 5%与5%之间；弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数 - 5%以下；强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上 [11]