公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 海外国内海工边际向好，公司出海优势稳固[1] 公司信息更新报告 - 2024年前三季度实现营业收入23.06亿元，yoy-30.8%，实现归母净利润2.82亿元，yoy-30.9%，实现扣非归母净利2.58亿元，yoy-31.7%[4] - 2024Q3实现营业收入9.5亿元，yoy-25.3%，QOQ+6.4%，归母净利润1.08亿元，yoy-20.1%，QOQ-10.6%，扣非归母净利0.97亿元，yoy-23.9%，QOQ-16.3%[4] - 2024Q3个别海外海工项目交付模式从FOB优化为DAP模式，收入跨季度确认[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.96/7.42/9.12亿元，对应当前股价PE为29.8、19.9、16.2倍，维持"买入"评级[4] 海外海工又获新订单 - 2024年9月，公司公告与欧洲某海工企业签署《单桩基础制造和供应合同》，为波罗的海地区某海上风电项目提供10根超大型单桩，合同金额为4600万欧元，预期于2025年交付完成[5] - 2024年至今，公司已完成苏格兰MorayWest海上风电场海塔、法国NOY-lles D'Yeu et Noirmoutier海上风电场单桩等多个海外海工项目的交付[5] 首个自主运输的海外海工项目到港 - 子公司蓬莱大金在2023年5月与RWE签订了丹麦Thor海上风电场项目供货合同，在36根无过渡段单桩的基础上，公司还要负责将全部单桩产品运输至客户指定地点[6] - 2024年10月，该项目首批8根单桩已顺利抵达目的港，是公司首次自主负责运输的海外海工项目[6] 财务预测摘要 - 营业收入：2022A 51.06亿元，2023A 43.25亿元，2024E 43.39亿元，2025E 66.47亿元，2026E 80.57亿元[7] - 归母净利润：2022A 4.50亿元，2023A 4.25亿元，2024E 4.96亿元，2025E 7.42亿元，2026E 9.12亿元[7] - 毛利率：2022A 16.7%，2023A 23.4%，2024E 26.5%，2025E 25.1%，2026E 24.8%[7] - 净利率：2022A 8.8%，2023A 9.8%，2024E 11.4%，2025E 11.2%，2026E 11.3%[7] - ROE：2022A 6.9%，2023A 6.1%，2024E 6.8%，2025E 9.3%，2026E 10.3%[7] - EPS：2022A 0.71元，2023A 0.67元，2024E 0.78元，2025E 1.16元，2026E 1.43元[7] - P/E：2022A 32.8倍，2023A 34.8倍，2024E 29.8倍，2025E 19.9倍，2026E 16.2倍[7] - P/B：2022A 2.3倍，2023A 2.1倍，2024E 2.0倍，2025E 1.8倍，2026E 1.7倍[7]