报告评级和核心观点 投资评级和目标价格 [2] - 报告维持"增持"评级 - 上调目标价至36.60元 核心观点 [3][4] - 公司2024年三季度收入符合预期,但利润有所承压 - 公司加大价格折让和费用投放力度,短期利润有所下滑 - 预计公司产品上新贡献增量,积极应对市场竞争 财务数据总结 收入和利润情况 [4] - 2024年前三季度公司实现营收13.64亿元,同比增长2.70% - 归母净利0.82亿元,同比下降13.49% - 2024年第三季度单季度营收4.72亿元,同比下降1.17% - 归母净利0.22亿元,同比下降42.08% 成本和费用情况 [4] - 2024年第三季度毛利率同比持平为22.4% - 销售/管理/研发费用率同比分别上升0.8/1.2/0.1个百分点 - 净利率同比下降3.3个百分点至4.7%,扣非净利率同比下降1.4个百分点至4.9% 财务指标预测 [9] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.18元、1.46元、1.81元 - 2025年预计市盈率21.31倍,市净率2.14倍 行业比较 [11] - 公司2024年PE估值为26.46倍,略高于同行业平均水平 - 2025年预计PE为21.31倍,PEG为2.5,估值合理 风险提示 [4] - 市场竞争加剧 - 原材料成本上涨 - 食品安全问题