投资评级和目标价格 - 维持增持评级,下调目标价至26.2元 [4] - 考虑下游价格竞争激烈叠加原材料价格波动,调整公司2024-2026年的EPS为0.99(-0.17)/1.31(-0.3)/1.58(-0.56)元 [4] - 参考可比公司估值,给予公司2025年20倍PE,下调目标价至26.2元(原为31.07元) [4][12] 三季度业绩情况 - 公司2024年三季报,1-9月实现收入17.5亿元,同增22.2%,归母净利1.3亿元,同增9.8% [4] - 三季度个别客户出货需求波动,收入环比略减,材料成本上涨短期扰动业绩 [4] - 毛利率23.5%,同减0.96pct,环减1.88pct,净利率7.1%,同减1.49pct,环减0.63pct [4] 全球化布局 - 公司布局墨西哥和泰国产能,持续增强与全球知名大型跨国汽车零部件供应商及新能源主机厂在全球范围内的合作 [4] - 海外产能投放,不断拓展国际客户,全球化加速,打开新的成长空间 [4] 风险提示 - 新客户拓展不及预期,海外工厂进展不及预期 [4]