报告公司投资评级 - 投资评级为“增持-A”，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 绿的谐波Q3单季业绩转正，关注机器人产品进度 [1] - Q3单季度利润增速转正，行业竞争加剧影响盈利能力 [2] - 加快布局机电一体化产品，持续扩展海外业务 [3] - 谐波减速器系人形机器人核心零部件，公司储备产能充裕 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入2.76亿元，同比增长8.64%；归母净利润0.59亿元，同比减少18.85% [1] - 2024Q3单季实现营业收入1.04亿元，同比增长25.59%；归母净利润0.22亿元，同比增长1.63% [1] - 前三季度综合毛利率为39.53%，同比下降2.2pct；期间费用率为21.4%，同比上升11.31pct [2] - 归母净利润率同比下降7.22pct至21.32% [2] 公司战略与产品布局 - 机电一体化是核心零部件的高度集成化、标准化和智能化，公司通过技术创新加大市场开拓力度，推出面向全新场景的机电一体化产品和微型电液伺服产品 [3] - 公司持续扩展海外业务，加强与海外智能机器人企业的沟通与合作，力争年内做到智能机器人企业的全覆盖 [3] - 公司已完成年产50万台精密减速器的扩产项目的房屋土建及相关设备采购工作，并计划2024年内完成相关智能化产线的建设 [3] 行业与市场前景 - 谐波减速器系人形机器人核心零部件，单台机器人中谐波减速器价值量有望达到9,600元，增量空间广阔 [3] - 公司作为国内谐波减速器龙头，计划与三花智控在墨西哥合资设厂开展谐波减速器相关业务，预计受益于人形机器人量产带来的谐波减速器大规模放量 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.87/1.09/1.51亿元，同增2.7%/25.4%/39.3%，对应PE水平分别为173/138/99倍 [9] - 给予6个月目标价97.4元，对应2024年PE 190X，维持“增持-A”评级 [9]