报告投资评级 - 维持“买入”评级[3][5] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩增长，餐饮保持高增降费提升盈利能力，股权费用终止盈利能力显著提升，随着餐饮渠道恢复和新客户渠道拓展有望贡献增量[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24Q1 - 3实现收入/归母净利润2.97/0.54亿元，同比+11.78%/30.88%；24Q3实现收入/归母净利润1.10/0.26亿元，同比+6.45%/44.52%[1] - 24Q3公司酱汁类/粉体类/食品添加剂收入8733/2186/48万元（同比+15.81%/-17.15%/-28.22%），收入占比分别变动+6.03/-5.82/-0.22个百分点至79.63%/19.93%/0.44%[1] - 24Q3公司华东/华北/东北/华中/华南/其他收入分别为7565/1963/289/405/672/74万元（同比+4.79%/+16.89%/-33.42%/-22.68%/+123.79%/-18.72%）[2] - 24Q3餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商收入分别为5766/3670/1383/35/67/47万元（同比+20.83%/-9.06%/+18.91%/-12.55%/+76.55%/-76.24%），2024Q3经销商数量净减37家至71家[2] - 24Q3公司毛利率/净利率分别同比变动+0.61/+6.17个百分点至39.04%/23.41%，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变动+1.13/-7.95/-0.15个百分点至7.10%/0.28%/0.57%[2] - 预计24 - 26年营收分别4.15/4.82/5.59亿元（前值为4.32/5.18/6.20亿元），同增15%/16%/16%；归母净利润分别0.72/0.85/1.01亿元（前值为0.71/0.87/1.06亿元），同增27%/19%/18%，对应PE分别为34X/28X/24X[3] - 报告给出2022 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等财务数据[4] - 报告期内公司的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据呈现出公司的财务状况，如2023 - 2026年的货币资金、应收票据及应收账款、预付账款、存货等数据[7][8]