报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司9M24年收入同比下降6.4%至69.54亿元,3Q24年收入同比下降25.0%至16亿元,主要由于国内市场环境严峻,行业监管收紧以及设备更新项目延迟 [1] 2) 公司海外业务增长强劲,9M24年海外收入同比增长36.5%至14.04亿元,占比20.2%,第三季度增速进一步加快至51.7% [1] 3) 公司服务收入增长迅速,9M24年同比增27.3%至9.67亿元,占比13.9% [1] 4) 预计2025年公司业绩将显著改善,因医疗设备更新项目逐步推进 [1] 财务数据总结 1) 2024年预计收入108.52亿元,同比下降4.9%;净利润15.41亿元,同比下降22.1% [4] 2) 2025年预计收入139.98亿元,同比增29.0%;净利润22.04亿元,同比增43.0% [4] 3) 2024年毛利率49.4%,经营利润率15.4%;2025年毛利率49.9%,经营利率17.0% [4] 4) 公司资产负债率较低,2024年净负债率为-45.2% [2] 估值分析 1) 采用9年期DCF模型,得出目标价162.81元,较当前股价上涨33.3% [3][8] 2) 终值增长率假设为4.0%,WACC为8.3% [8] 3) 2025年预测EPS为2.67元,对应PE为45.7倍 [2]