投资评级 - 6 个月评级为买入（维持评级） [2] 核心观点 - 24Q1-3 公司收入 11.6 亿，同比增长 3.52%，归母净利 1.2 亿，同比增长 3.83% [2] - 24Q1-3 公司毛利率 33.45%，同比下降 1pct，净利率 10.7%，同比增加 0.05pct [2] - 精纺呢绒业务受终端服装品牌景气不足影响略有下降，但通过调整产品结构，整体附加值提升，带动毛利率同比增长 [2] - 服装业务通过调整客户结构，渠道销售加大直营占比，实现营收净利双增长 [2] - 新材料超高业务 3600 吨产能全部达产，产销平衡，营收实现翻倍增长 [2] - 年产 8 万吨高性能差别化锦纶长丝项目预计 2024 年 11 月实现规模化试生产 [3] - 公司预计 24-26 年 EPS 分别为 0.6 元、0.8 元以及 0.9 元，PE 分别为 16X、13X、11X [4] - 公司 24Q3 收入 3.9 亿，同比下降 2.63%，归母净利 0.4 亿，同比下降 1% [5] - 公司拥有超高分子量聚乙烯纤维 3600 吨产能，12 条生产线，位居行业第一梯队 [5] 财务数据 - 24Q1-3 公司收入 11.6 亿，同比增长 3.52%，归母净利 1.2 亿，同比增长 3.83% [2] - 24Q1-3 公司毛利率 33.45%，同比下降 1pct，净利率 10.7%，同比增加 0.05pct [2] - 24Q3 收入 3.9 亿，同比下降 2.63%，归母净利 0.4 亿，同比下降 1% [5] - 预计 24-26 年营业收入分别为 17.62 亿、20.07 亿、23.55 亿，增长率分别为 10.10%、13.89%、17.35% [9] - 预计 24-26 年归属母公司净利润分别为 2.21 亿、2.72 亿、3.31 亿，增长率分别为 9.02%、22.96%、21.83% [9] - 预计 24-26 年 EPS 分别为 0.61 元、0.75 元、0.92 元 [9] 业务发展 - 精纺呢绒业务通过功能性研发提高商品附加值 [6] - 新材料超高业务 3600 吨产能全部达产，产销平衡，营收实现翻倍增长 [2] - 年产 8 万吨高性能差别化锦纶长丝项目预计 2024 年 11 月实现规模化试生产 [3] - 公司作为中国职业装领军企业，成衣业务实施自主品牌与 ODM/OEM 并进战略 [3] 行业与市场 - 行业为纺织服饰/纺织制造 [2] - 公司新材料超高业务产品质量、强度均有所提升，细旦丝、色丝、高强丝份额不断增加 [2] - 年产 8 万吨高性能差别化锦纶长丝项目将丰富公司纺织纤维产品品类，增强竞争优势 [3]