投资评级 - 报告对爱柯迪的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 爱柯迪24Q3营收17.25亿元，同比增长8.4%，环比增长7.33%，归母净利润2.92亿元，同比增长44.7%，环比增长34.02%，扣非归母净利润2.63亿元，同比增长32.2%，环比增长33.7%，营收持续稳定增长，盈利超预期[2][3] - 公司发布新一期股权激励计划，彰显持续稳增信心，海外布局北美、东南亚、欧洲等生产基地，2023年启动墨西哥二期工厂建设，计划2025年第二季度投入生产，产品涵盖新能源汽车车身部件、电池系统单元、电机壳体和电控及其他类壳体等，增强与全球跨国汽车零部件厂商及主机厂的合作，提高客户黏性，实现战略转型升级[3] - 预计24-26年营收分别为74.5亿元、96.8亿元、121.0亿元，同比增速依次为25%、30%、25%，归母净利润分别为9.7亿元、12.1亿元、14.7亿元，同比增速依次为7%、24%、22%[3] 财务数据 - 2024E营业收入预计为74.47亿元，同比增长25%，归母净利润预计为9.74亿元，同比增长7%，每股收益预计为1.00元，同比增长7%[1] - 2025E营业收入预计为96.81亿元，同比增长30%，归母净利润预计为12.11亿元，同比增长24%，每股收益预计为1.24元，同比增长24%[1] - 2026E营业收入预计为121.01亿元，同比增长25%，归母净利润预计为14.72亿元，同比增长22%，每股收益预计为1.51元，同比增长22%[1] - 2024E净资产收益率预计为13.3%，2025E为14.5%，2026E为15.2%[5] - 2024E毛利率预计为27.0%，净利率为13.2%，2025E毛利率为26.5%，净利率为12.7%，2026E毛利率为26.5%，净利率为12.3%[5] 资产负债与现金流 - 2024E货币资金预计为22.34亿元，应收账款为22.12亿元，存货为12.62亿元，流动资产合计为66.34亿元[5] - 2024E短期借款预计为18.37亿元，应付账款为7.65亿元，流动负债合计为31.21亿元[5] - 2024E经营活动现金流预计为9.94亿元，投资活动现金流为-9.64亿元，融资活动现金流为2.61亿元[5] 估值与市场表现 - 2024E P/E为16倍，2025E为13倍，2026E为10倍[5] - 2024E P/B为2倍，2025E为2倍，2026E为2倍[5]