报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 公司2024Q1-Q3营业总收入27.17亿元(同比+5.22%),归母净利润2.03亿元(同比+28.21%),扣非净利润1.91亿元(同比+31.32%) [4] - 2024Q3营业总收入9.36亿元(同比-1.11%),归母净利润6783.33万元(同比+35.07%),扣非净利润6655.26万元(同比+57.43%) [4] - 奶油产品增势迅猛,商超渠道依旧承压。冷冻烘焙食品收入同比下降7%,烘焙食品原料收入同比增长30%,其中奶油类产品同比增长超70% [4] - 流通渠道收入同比增长11%,商超渠道收入同比下降10%,餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入同比增长20% [4] - 毛利率波动幅度可控,费用率优化效果显著。2024Q1-3归母净利率提升1.34pct至7.47%,期间费用率下降1.77pct至22.51% [5] - 公司第二座UHT奶油厂已完成验证和试产,将在四季度正式生产,满足年底旺季需求 [6] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),向资本市场传递积极信号 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为2.60、3.26、3.83亿元,EPS分别为1.54、1.92、2.26元 [6]