报告公司投资评级 - 投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 吉祥航空2024年三季报显示，营业收入基本持平，但票价下跌拖累盈利，国际线客座率有待提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 24Q3实现营业收入65.4亿元，同比-0.2%，较2019年同期+32.2% [1] - 24Q3实现归母净利润7.82亿元，同比-27.2%，较2019年同期+18.9% [1] - 前三季度实现营收174.9亿元，同比+10.15%，实现归母净利润12.71亿元，同比+10.1% [1] 运营情况 - 24Q3 ASK、RPK同比分别+13.4%、+12.7%，客座率达到85.74%，同比+0.6pct，较2019年同期相差1.2pct [1] - 国内线ASK同比-1.9%，RPK同比-0.5%，客座率为88.87%，同比+1.2pct，较2019年同期+0.2pct [1] - 国际及地区线ASK同比+117.0%，超过2019年同期65.2%，RPK同比+113.8%，较2019年同期+56.1%，客座率为76.14%，同比-1.14pct，较2019年同期-4.41pct [1] 单位收益和成本 - 24Q3单位RPK营业收入为0.509元，同比-11.4%，较2019年同期-4.5% [1] - 24Q3单位ASK营业成本为0.346元，同比-3.7%，较2019年同期-1.7% [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润分别为11.61亿元、18.25亿元、24.19亿元，同比分别+54.5%、+57.2%、+32.5% [1] - 对应每股收益分别为0.53元、0.83元、1.10元，现价对应PE分别为24.09倍、15.32倍、11.56倍 [1] 重要财务指标 - 2023A营业收入82.1亿元，同比增长144.8%，2024E预计增长14.7% [2] - 2023A归属母公司净利润7.51亿元，同比增长118.1%，2024E预计增长54.5% [2] - 2023A毛利率14.3%，2024E预计14.1%，2025E预计16.8%，2026E预计18.9% [2] - 2023A净资产收益率8.9%，2024E预计12.3%，2025E预计16.2%，2026E预计17.7% [2] - 2023A EPS 0.34元，2024E预计0.53元，2025E预计0.83元，2026E预计1.10元 [2] - 2023A市盈率37.23倍，2024E预计24.09倍，2025E预计15.32倍，2026E预计11.56倍 [2] - 2023A市净率2.93倍，2024E预计2.96倍，2025E预计2.48倍，2026E预计2.04倍 [2]