报告公司投资评级 - 优于大市(维持) [6] 报告的核心观点 - 业绩稳步增长，产品组合良好，出海表现值得期待，IP矩阵不断扩充，产品储备丰富 [1][2][3][7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩稳步增长 - 公司24年前三季度实现营业收入39.27亿元，归母净利润12.80亿元，同比分别增长29.65%、18.27%，对应全面摊薄EPS 0.60元；实现扣非归母净利润12.81亿元，同比增长23.43% [1][7] - 其中Q3单季度实现营业收入13.72亿元，归母净利润4.71亿元，同比分别增长30.33%、31.52%，对应摊薄EPS 0.22元 [1][7] 产品组合良好，出海表现值得期待 - 公司产品现主要由复古情怀品类和创新精品构成，复古情怀类游戏包括《原始传奇》《热血合击》《天使之战》《永恒联盟》等知名游戏 [2][10] - 创新品类方面，《敢达争锋对决》继续表现良好；《纳萨力克之王》23年底上线后免费榜最高第2名；《石器时代:觉醒》上线当日获IOS排行榜第一，首日注册用户破千万 [2][10] - 海外业务方面，上半年公司海外营业收入1.26亿元，同比增长334.95%；下半年公司计划在新加坡、马来西亚、越南、港澳台等国家与地区发行《仙剑奇侠传:新的开始》，在泰国与印度尼西亚发行《天使之战》；在日本、欧美、港澳台等国家与地区发行《怪物联萌》，在韩国发行《OVERLORD》，出海业务营收有望继续保持高增长 [2][10] IP矩阵不断扩充，产品储备丰富 - IP方面公司积累了"传奇世界"、"热血系列"、"刀剑神域"、"魔神英雄传"、"机动战士敢达系列"、"OVERLORD"、"西行纪"、"封神系列"、"倚天屠龙记"、"仙剑奇侠传"、"盗墓笔记"、"斗罗大陆"等知名IP [3][11] - 公司重点孵化的原创IP《岁时令》荣获国家社科基金重大课题项目支持，并入选2023"麒麟杯动漫IP海外推广工程"优秀文化原创作品 [3][11] - 公司产品储备丰富，《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》《百工灵》《蒸汽堡垒》等产品已获版号；《斗罗大陆》《代号:信长》《代号:DR》等也在研发中 [3][11] - 重点产品《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》8月28日正式上线、《彩虹橙》10月20日正式开启公测，《怪咖纠察队》、《诸神劫:影姬》也已经在海外区域正式上线，有望为Q4乃至25年奠定良好业绩基础 [3][11]