投资评级 - 报告对华兰生物的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 华兰生物2024年第三季度血制品业务表现亮眼，单季度营业收入同比增长21%，归母净利润同比增长68% [3] - 尽管公司整体营收和利润同比下滑，但血制品业务的快速增长为未来业绩提供了支撑 [3] - 报告维持公司2024-2026年盈利预测不变，预计每股收益分别为0.73元、0.89元和1.03元 [4] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入34.91亿元，同比下滑10.79%；归母净利润9.24亿元，同比下滑13.46% [3] - 公司毛利率为61.77%，较上年同期下降7.87个百分点 [3] - 2024年前三季度销售费用率为17.64%，同比下降5.2个百分点；管理费用率为7.16%，同比增加1.85个百分点；研发费用率为6.07%，同比增加0.5个百分点 [3] 盈利能力 - 2024年前三季度公司毛利率为61.77%，净利率为24.81% [3][9] - 预计2025年和2026年毛利率将维持在65%左右，净利率分别为26.48%和26.52% [9] 成长能力 - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为0.45%、15.13%和15.10% [4][9] - 预计同期归属母公司净利润增长率分别为-10.13%、22.88%和15.24% [4][9] 估值 - 基于2024年11月1日收盘价16.42元/股，公司2024-2026年市盈率分别为22.55倍、18.35倍和15.93倍 [4] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.73元、0.89元和1.03元 [4] 行业评级 - 生物医药行业投资评级为"强于大市"，预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上 [10]