报告公司投资评级 报告将公司评级上调为"买入"[2] 报告的核心观点 收入增速环比持续提升，业绩延续亮眼表现 [3][4] - 公司Q1、Q2、Q3单季度收入同比增速分别为+16.20%、+19.31%、+27.49%，归母净利润同比增速分别为+82.29%、+31.85%、+38.05%，收入增速环比持续提升，业绩延续亮眼表现 - 主要得益于控制器行业复苏，公司工具、家电、新能源、工业四大板块均实现收入同比增长 - 公司持续推进出海战略，提升国际化运营水平，市场份额进一步扩大，海外生产基地整体产值显著增长 - 公司加大储能及充电、机器人等自主可控技术研发，保持新业务及战略业务的投入，拓展整机自主可控业务 盈利能力稳步提升，汇兑损失增加致财务费用率提升 [4] - 2024年前三季度公司毛利率、净利率分别为23.71%、7.18%，同比分别+1.61pct、+1.28pct - Q3单季度公司毛利率、净利率分别为23.36%、6.08%，同比分别+0.21pct、+0.52pct，盈利能力同比提升 - 主要为公司头部客户集中度及高价值产品占比提升，以及提效降本工作取得成效 - Q3公司期间费用率同比-0.38pct至15.53%，财务费用率提升主要为由于汇率波动，公司汇兑损失增加所致 投资建议 [5] - 控制器行业市场空间广阔，公司作为控制器行业领先企业，综合实力靠前 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别7.22/9.24/11.24亿元，同比分别+40.00%/+27.99%/+21.65% - 对应PE分别为19/15/12倍，上调至"买入"评级