报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 本周三（3月13日）北交所新股“戈碧迦”申购，发行价10元，若全额行使超额配售选择权发行后市盈率为11.28倍；公司是光学及特种功能玻璃研发制造销售的高新技术企业，2021 - 2023年营收和归母净利润增长显著，有投资亮点但与可比公司有差异 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年营收3.85亿、4.29亿、8.08亿元，YOY依次为72.45%、11.54%、88.26%，三年复合增速53.56%；归母净利润0.50亿、0.46亿、1.04亿元，YOY依次为44.59%、 - 8.89%、127.37%，三年复合增速44.15% [1][11] - 2023年主营业务收入分光学玻璃（2.86亿元，35.46%）、特种功能玻璃（5.17亿元，64.20%）、受托加工（0.03亿元，0.34%），光学玻璃收入占比下降，特种功能玻璃占比从2021年4.96%升至2023年64.20% [11] 行业情况 - 光学玻璃行业：光学材料是光电产业基础，2022年我国光学材料市场规模31亿元，光学玻璃材料及型件应用广泛，行业集中度高，国内主要企业有成都光明、新华光、戈碧迦 [16] - 特种功能玻璃行业：是多领域关键材料，公司产品包括纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃 [17] - 纳米微晶玻璃：因高铝硅玻璃抗冲击性能难提升，纳米微晶玻璃用于盖板，2021年盖板玻璃在智能手机等领域市场空间约350亿元 [18] - 防辐射玻璃：有防护放射性射线功能，医用领域应用多，2020年全球医用x射线辐射防护玻璃市场规模23亿元，预计2026年达26亿元 [20] 公司亮点 - 光学玻璃业务：是国内最早进入该行业的民企之一，跻身国内三大厂商；2022年车灯透镜进入比亚迪供应链；与多家知名厂商合作；车辆照明是未来重点方向，2023年车辆照明产品收入超1800万，客户涵盖比亚迪等，产品或处导入期 [1][21] - 特种功能玻璃业务：2020 - 2022年开拓多款产品并量产销售，实现国产替代；纳米微晶玻璃在消费电子有应用，契合5G信号传输要求，渗透率有望加速，2021 - 2023年销售收入从286万元增至4.94亿元 [1][22] 募投项目投入 - 特种高清成像光学玻璃材料扩产项目：扩建6条产线，新增1632吨/年产能，投资21841.23万元，拟用募集资金12500万元，建设期2年 [23][24] - 光电材料研发中心建设项目：新建研发中心，购置设备，投资8394.66万元，拟用募集资金5000万元，建设期3年 [23][24] - 补充流动资金项目：拟用募集资金2500万元 [24] 同行业上市公司指标对比 - 公司所属“C30非金属矿物制品业”最近一月静态平均市盈率14.46倍 [25] - 选取光电股份、奥普光电、力诺特玻为可比公司，但与戈碧迦在业务体量、估值基准等方面差异大，可比性有限 [25] - 2022年第四季度至2023年第三季度可比公司平均收入13.93亿元，销售毛利率22.83%；戈碧迦营收规模未及可比公司平均，销售毛利率处同业中高位区间 [1][25]