报告公司投资评级 - 首次覆盖，建议积极关注 [4] 报告的核心观点 - 智能手机盖板玻璃市场超百亿，纳米微晶玻璃材料市场渗透率有望快速提升，国内厂商发展空间大 [1][3] - 2023年公司特种功能玻璃放量，带动归母净利润同比增长127.4%，纳米微晶产品客户为重庆鑫景，特玻产品已向多家品牌厂商旗舰手机批量供货 [1][2] - 公司募投项目募资约2亿元，加速产品国产替代，提升高端光学和特种功能玻璃市场份额 [1] 根据相关目录分别进行总结 1 光学及特种玻璃高新企业，技术创新创造价值 - 董事长及其家人为实际控制人，股权较为集中，实控人父子合计持股28.0% [14] - 专注光学与特种功能玻璃，产品结构不断丰富，主要产品分光学玻璃和特种功能玻璃两大类 [18] - 营收规模快速提升，利率水平逐步回升，2023年营收和归母净利润大幅增长，主要因特种功能玻璃放量，其毛利率更高 [21] 2 行业规模稳定增长，下游创新发展为行业注入发展动力 - 行业上下游联系紧密分工细致，产业政策推动行业健康发展，光学和特种功能玻璃行业产业链完整，政策利好产业发展 [30][35] - 光学新产品及高端制造发展助力行业需求增长，未来前景广阔，光学玻璃下游需求持续增长，特种功能玻璃应用领域扩大需求增加 [37][46] - 市场集中度高，外资企业起步早优势明显，行业进入门槛高，国内主要企业少，公司尚无完全可比上市公司 [55] 3 技术实力强劲，募投助力市场扩张与产品研发 - 自主技术体系完整，重视研发投入，公司形成完整自主知识产权技术体系，注重研发投入，在研项目预算4300万元 [59][60] - 光学玻璃客户依赖度低，与特种功能玻璃客户携手打开纳米微晶玻璃国内市场，光学玻璃客户分散，特种功能玻璃客户集中，与重庆鑫景合作打开国内市场 [62][63] - 募投扩产加速国产替代，研发中心建设提升核心竞争力，募集资金2亿元用于扩产和研发中心建设项目 [65] 4 盈利预测与估值 - 盈利预测，预计2024 - 2026年光学玻璃材料、型件、元件及特种功能玻璃收入有不同变化趋势 [69][70] - 相对估值，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.3/1.7/2.0亿元，CAGR为24.9%，对应PE为24/18/15倍 [4]